先進国経済で懸念される長期経済停滞について, 民間部門における過剰債務がその原因となる可能性を探る。過剰債務があるレベルに達すると, 借り手の非効率は永続することになり, これが長期経済停滞をもたらす可能性がある。貸し手は不良債権を削減するインセンティブは持てないので経済停滞はきわめて長く継続しうる。過剰債務の軽減を促進する政策介入によって, 長期停滞の原因を直接的に取り除ける可能性が示唆される。
In this study, we theoretically examine whether excessive debt in the private sector can cause secular stagnation in developed economies. If borrowers' inefficiencies continue permanently after the level of debt exceeds a certain threshold, it may lead the economy to a persistent stagnation. In this situation, lenders have no incentive to reduce nonperforming loans ; therefore, an economic slowdown may continue for a very long period. The policy implication is that government intervention to reduce excessive debt may be needed to restore aggregate efficiency and economic growth directly.

特集 : 財政危機と金融危機のコンテイジョンと危機管理対応