リスク回避度の異なるエージェントが存在する環境でのプリンシパル＝エージェントモデルを分析する。努力水準に関する情報の非対称性があるとき，エージェンシーコストの観点から，リスクの高いイノベーション活動をリスク回避度の低い個人へ，ルーティンに従うとリスクなく成果が出る活動をリスク回避度の高い個人へ割り当てることが望ましい。また，リスク回避度に関する情報の非対称性があるとき，最適契約においてリスク回避度の低い個人が高い期待報酬を受け取る。豊かな環境でリスク回避度が低くなるという既存の実証研究を踏まえて，イノベーション活動の豊かな社会への集中や，貧困や所得格差の固定化などの経済現象の説明への応用可能性を議論する。
This article studies a principal-agent model in the presence of agents who differ in risk aversion. When the agent’s effort is not observable, the agency cost can be reduced by the assignment of less risk averse agent to risky innovative tasks and of more risk averse agent to routine tasks where risk is eliminated by diligent works. The asymmetric information regarding risk aversion also explains a higher expected wage of less risk averse agent. Based on existing empirical studies which support that agents tend to become less risk averse in wealthier environments, these results may explain the concentration of innovative activities to the wealthier societies and the economic persistence of poverty and income inequality.

原著論文