CSR（Corporate Social Responsibility）という概念は，20世紀後半における環境保護運動や企業不祥事増加の流れを受けた末に発展し，企業経営においてのみならず，世界規模のあらゆる分野において無視することのできない要素になった。その一方で，CSR概念の急速な普及や市場・社会からの要請の増長に飲まれた国内企業のCSR経営は，明確な方針や戦略のないままに実施されているという視点も存在する。このような背景から，企業の方針や経営戦略の責任者たる企業トップは，企業戦略としてのCSR経営が近年存在感を増していることを認識し，CSRに対する意識を確実に変化させてきたと言えるだろう。しかしながら，CSRへの取り組み自体が企業の財務評価に対して与える影響の如何はこれまで議論されてきたものの，トップのCSRに対する意識が財務評価に与える影響に関しては，いまだに研究が進んでいないのが現状である。
以上を踏まえ，本研究の目的は，トップメッセージによって規定されたCSR方針が，財務評価に与える影響を実証的に考察することである。具体的には，サステナビリティレポートから収集したCSRに関するトップメッセージをテキストマイニングを用いて分析し，各社トップが示すCSR方針を10のクラスタに分類した後，規定されたCSR方針が企業の財務評価に与える影響を重回帰分析によって明らかにした。その結果，企業トップが「ステイクホルダー外部」を重視しているCSR方針が財務の「成長性」と「収益性」に対して有意な負の影響を，反対に「ステイクホルダー内部」を重視しているCSR方針は有意な正の影響を持つことがわかった。また「長期的志向」を重視しているCSR方針は財務の「安全性」に対して有意な正の影響を，「環境貢献・貢献成長」「脱炭素」を重視しているCSR方針は有意な負の影響を持つことが判明した。

論文