2015年に施行されたCGコードは2名以上の社外取締役の設置を求め、ほとんどの企業がこれに従い、社外取締役が大幅に増加した。社外取締役には経営者に対するモニタリングを通じてガバナンス向上に貢献することが期待されているが、社外取締役には十分なインセンティブが付与されていないともされている。そこで本研究は増加した社外取締役に十分なインセンティブがあり、企業行動や業績に影響を与えているのかを実証的に検証した。コードに伴い増加した社外取締役が業績を有意に向上させているという傾向はみられなかった。一方で、政策保有株の売却などに対しては影響を与えており、社外取締役はガバナンス改善に貢献していた。
Japan's Corporate Governance Code implemented in 2015 required the listed firms to appoint two or more outside directors, leading most companies to comply, resulting in a significant increase in outside directors. While outside directors are expected to contribute to governance improvement through monitoring of top management, it is also suggested that they are not adequately incentivized. Therefore, this study empirically examined whether the increased number of outside directors is adequately incentivized and whether it affects corporate behavior and performance. The findings did not indicate a significant trend of increased outside directors associated with the coositively impacting performance. However, they have an impact on certain aspects such as the sale of cross-shareholdings, indicating their contribution to governance improvement.

研究種目 : 基盤研究 (C) (一般)
研究期間 : 2017～2023
課題番号 : 17K03810
研究分野 : 企業金融論