本稿では，中国のコール市場の機能に着目し，中国の準備預金制度の変遷と内容を概観した後，これまであまり研究の対象にならなかった中国金融機関の準備保有行動について理論的に考察し，主要金融機関を対象にその準備需要関数を計測することによって実証的に検討した。
  その結果，金融機関の準備保有行動に影響を及ぼす要因として，コール・レート，超過準備金利，預金規模，法定準備率，預金純流出に対する金融機関の予想，流動性の管理技術などが特定された。とりわけ，われわれが関心のあるコール・レートは，金融機関によってその意味合いが異なっているものの，金融機関の準備保有行動の決定要因の一つであることが実証的に検証された。このことは，コール市場をはじめとする中国の短期金融市場が有効に機能していることを示唆している。
This paper presents a theoretical model of Financial Institutions' reserve management and estimates the demand function of excess reserves under China's deposit reserve system.
 It finds five factors explaining the Financial Institutions' demand for excess reserves: the call rate, the interest rate of excess reserve, the deposit scale, the required reserve ratio, the expectations for the pure deposit outflow, and the techniques of managing liquidities. Especially, it shows the call rate is an important factor affecting the demand for excess reserves, even though the effects are different between Financial Institutions. 
This means the call money market of China is functional.

論文