1990年代における日本のマクロ経済におけるTFP成長率低下の主な要因は, 製造業のTFP成長率の低下である。推計された設備稼働率は最適稼動率から大きく乖離しており, このことは設備が過剰になっていることを意味している。稼働率と規模の効果はTFP成長率に大きなバイアスをかけており, 特に稼働率の影響が顕著である。バブル経済の崩壊以降, 需要の急激な減少に比べ生産設備は過剰になり, 稼働率が低下し, それに伴ったTFP成長率の下落が90年代の日本経済の低迷の主な要因として考えられる。
The main factor behind total factor productivity (TFP) growth rate declines in the 1990s Japanese macroeconomy is the TFP growth rate decline in manufacturing. 
Estimated capacity utilization rates differed greatly from optimal utilization rates, implying that facilities were in excess relative to usage. 
Capacity utilization rates and scale effects placed a large bias on TFP growth rates, and the effects from capacity utilization rates were particularly noticeable. 
Since the collapse of the bubble economy, compared to the sharp decline in the demand for production equipment, capacity utilization rates declined even more excessively, and the accompanying TFP growth rate decline may be considered as the main factor for Japan's economic downturn of the 90s.

論説