研究の初期段階である、サーチモデルを基礎にした新たなフィリップス曲線の構築については、過去１年で大きな進展を遂げた。研究結果は、「Mei Dong & Toshiaki Shoji & Yuki Teranishi, 2019. "Product Cycle and Prices: a Search Foundation," Working Papers on Central Bank Communication 009, University of Tokyo, Graduate School of Economics.」に取りまとめている。

研究論文では、まずサーチモデルを基礎にした新たなフィリップス曲線の構築を行った。この新たな価格モデルでは、財の投入と退出がサーチモデルによって表現されており、財サイクルが取り込まれている。また、新規に市場に投入された財の価格設定と、既存財の価格設定は異なるとの性質をモデルに取り込んでいる。その上で、このモデルが日本の財取引のミクロデータの特徴を説明できるのかを検証している。シミュレーションによって、モデルが日本の財取引についてのミクロデータの特徴を上手く再現できることを示した。また、米国のミクロデータを用いた先行研究で示されている財取引の特徴をモデルで再現できるのか検証した。米国のデータについても、モデルがその特徴を上手く再現できることを確認できた。
We build a new price model with a frictional product market. Product cycles naturally emerge by explicitly modeling product entry and exit. Endogenous product cycles are accompanied by price cycles, where first prices can be set in different manners from subsequent prices. Our model generates a New Keynesian Phillips curve as a special case and shows that product market frictions help explain price dynamics. When we calibrate our model using the product level POS data in Japan, our model performs well to explain observations related to a product cycle and a price cycle. In a general equilibrium model, we find that an endogenous product entry can amplify the standard deviation of the inflation rate by 20 percent. A price discounting after a first price further increases this number to 37 percent. Even for the U.S. product level micro data, our model well explains several facts for a product cycle and price.